Ajankohtaista

Syyskuu näytti taas kyntensä ja markkinoilla oli lähes pelkästään miinusta tarjolla. Eikä lokakuukaan mitenkään hienosti ole alkanut. Tätä kirjoittaessa Lähi-itä on taas tulessa ja geopolitiikan ikävät käänteet näkyvät muun muassa öljyn hinnassa ja kasvaneena volatiliteettina. Samaan aikaan taustalla, taas kerran, Yhdysvaltojen koko talous ja etenkin työmarkkina näyttävät todella vahvoilta. Keskuspankit ovatkin tarkan mietinnän edessä korkonäkymänsä kanssa. Vahva jenkkitalous ja öljyn hinnannousun kautta tuleva inflaatiopaine puolustavat korkojen pitämistä korkealla Yhdysvalloissa, mutta erityisesti vanhalla mantereella talousnäkymä heikkenee, inflaatiopaineet ovat hellittämässä ja kuluttajilla tuntuu olevan vaikeuksia sopeutua nousseisiin korkoihin (vuositasolla vähittäismyynti on miinuksella yli 2 %...). EKP joutuukin taiteilemaan eri suuntiin vetävien voimien kanssa, ja eiköhän koronnostot Euroalueella ole toistaiseksi nähty. Tähän soppaan kun lisätään Kiinan haasteellinen taloustilanne, niin loppuvuosi vaikuttaa sijoitusmielessä haastavalta.

Mutta nyt katseet kääntyvät taas tuloskauteen. Kolmannen kvartaalin tuloskausi starttaa lähipäivinä, ja korteissa on globaalisti tuloskasvua. Maantieteelliset ja toimialakohtaiset erot ovat suuria, mutta tuloskasvua on kuitenkin tiedossa. Missä kohtaa huonot uutiset ja vetelä sentimentti ovat hinnoissa? Riittääkö esimerkiksi Suomessa jo yli kaksi vuotta kestänyt kurssilasku? Yritykset ovat hyvässä kunnossa ja osinkokevät kulman takana. Antamatta sijoitussuosituksia joissain yksittäisissä yhtiöissä hinnoitellaan varsin synkkää tulevaisuutta. Esimerkiksi KONEen osakekurssia voi selittää käytännössä kokonaan huoltoliiketoiminnalla, uuslaitebisnekselle ei jää juuri mitään arvoa. Stora Ensossa metsien tasearvo on suunnilleen pörssikurssin verran, kymmenen miljardin liikevaihtoa tekevä bisnes tulee kaupan päälle, ja mielestäni metsäteollisuudessa ollaan lähellä syklin pohjaa. Esimerkkejä on muitakin ja eri markkinoilta. Rohkea sijoittaja käyttää markkinoiden syysmyrskyn ostopaikkana.