Trump nimitti Jerome H. Powellin Yhdysvaltojen keskuspankin (FED) tulevaksi pääjohtajaksi. Tämä tarkoittanee, että FEDin nykyinen rahapoliittinen linja jatkuu. Powell on Yelleniä kriittisempi lisääntyvään sääntelyyn, mikä nostaa odotuksia sääntelyn keventämiseen tulevaisuudessa. Verouudistusrintamalla senaatin ja kongressin julkaisemat verouudistusehdotukset ovat aika samansuuntaisia. Senaatti ehdottaa kuitenkin, että yritysveron lasku (35 prosentista 20 prosenttiin) astuisi voimaan vasta vuoden 2019 alusta, jotta Yhdysvaltain julkinen talous pysyisi paremmin tasapainossa. Toiveena on, että päätös verouudistuksesta saadaan ennen kiitospäivän lomia, mikä on haastava tavoite. Euroopassa Kataloniassa tilanne on rauhoittunut ainakin väliaikaisesti ja 21.12 on tarkoitus järjestää vaalit, jossa valitaan Kataloniaan perustuslain mukainen hallinto.

Euroalueelta olemme saaneet edelleen hyviä talouslukuja. Euroalueen BKT kasvoi kolmannella neljänneksellä alustavasti 2,5 prosenttia (od. 2,4 prosenttia) ja teollisuuden ostopäällikköindeksi, joka kuvaa teollisuuden sektorin suhdanneodotuksia, oli korkeimmalla tasolla sitten helmikuun 2011 jääden kuitenkin hivenen odotuksista (58,5 vs. od. 58,6). Työttömyysaste oli syyskuussa 8,9 prosenttia (od. 9,0 prosenttia). Syyskuussa Euroalueen lokakuun alustava kuluttajahintojen nousu alitti hieman odotukset (1,4 prosenttia vs od. 1,5 prosenttia).

Yhdysvalloistakin tuli hyviä talouslukuja, kun kolmannen neljänneksen BKT alustava kasvu oli 3,0 prosenttia (od. 2,6 prosenttia). Kuluttajien luottamusindeksi ylitti lokakuussa reippaasti odotukset (125,9 vs od. 121,5) ollen korkeimmalla tasolla sitten joulukuun 2000. Työpaikkojen määrän nousu jäi odotuksista (252 000 vs. od. 302 000) mutta työttömyysaste laski 4,1 prosenttiin (od. 4,2 prosenttia), joka on alin taso sitten helmikuun 2001. Keskituntiansiot alittivat odotukset (2,4 prosenttia vs. od. 2,7 prosenttia) alhaisesta työttömyysasteesta huolimatta.

Teollisuuden ostopäällikköindeksi Kiinassa alitti odotukset (51,6 vs. od. 52,0) ja palvelusektorin ostopäällikköindeksi laski tasolle 54,3 (edellinen 55,4).  

Euroopan keskuspankki (EKP) ilmoitti edellisessä kokouksessaan joukkolainojen kuukausiostojen pienentämisestä 60 miljardista eurosta 30 miljardiin euroon vuoden 2018 alusta. Taseessa erääntyvien joukkolainojen uudelleen sijoittamista jatketaan mahdollisuuksien mukaan ja korot pidettiin odotetusti ennallaan. Osto-ohjelmaa jatketaan ensi vuoden syyskuuhun ja tarpeen vaatiessa pidemmällekin. Päätökset olivat hieman elvyttävämpiä, kuin oli odotettu ja euro lähti sen seurauksena heikkenemään muita valuuttoja vastaan. Näillä näkymin euroalueen ensimmäistä koronostoa saadaan odottaa vuodenvaihteeseen 2018/2019. FED piti odotetusti korot ennallaan edellisessä kokouksessaan. Futuurimarkkinan määrittelemä todennäköisyys koronnostolle joulukuun kokouksessa Yhdysvalloissa on nyt n. 92 prosenttia.

Osakemarkkinoilla kolmannen neljänneksen tuloskausi näyttää sujuneen odotuksiin nähden paremmin Yhdysvalloissa kuin Euroopassa. Arvostustasot perinteisillä mittareilla katsottuna ovat edelleen korkealla suhteessa historiallisiin arvoihin. Toisaalta hyvät talouden makroluvut yhdistettynä vielä alhaisiin korkotasoihin tukevat osakemarkkinaa edelleen. Emme suosittele sijoittamista euromääräisiin valtion- tai Investment Grade -obligaatioihin alhaisiin tuottotasoihin vedoten.

Lataa markkinakatsaus kokonaisuudessaan